Расчет продолжительности финансового цикла. управление капиталом

Немного математики

Давайте поговорим об операционном цикле, используя математический аппарат

Не спешите закрывать страницу, ибо мы уделим внимание только необходимым моментам, ведь расчет операционного цикла позволяет избежать ненужных потерь и просчетов при совершении деятельности. Итак:

I. Время пребывания сырья, а также материалов на складе: В = (СЗ / ГМЗ) * 365. Что же значит эта формула? Здесь СЗ – это стоимость запасов материалов и сырья, тогда как ГМЗ – годовые материальные затраты. 365 – это общее количество дней. В високосном году их будет 366, не забывайте об этом.

II. Время производственного процесса: ПП = (СЗНП / (СП * К)) * 365. СЗНП – это стоимость запасов незавершенного производства. СП – себестоимость продукции, что была продана. К – коэффициент нарастания затрат, который характеризует отношение стоимости неготового производства к количеству денег, что необходимы для создания готового товара.

Формула расчета операционного цикла:

Приблизительное значение операционного цикла компании может быть рассчитано следующим образом:

Период операционного цикла = Период одного оборота запасов + Период погашения дебиторской задолженности (1)

Этот показатель можно разбить на составные следующим образом:

Период операционного цикла = (360 * Среднегодовая сумма запасов)/ Себестоимость) + (360 * Среднегодовая сумма дебиторской задолженности)/ Выручка) (2)

При расчете показателя стоит помнить о том, что оборачиваемость запасов и дебиторской задолженности может быть недооценена. Если компания использует классический бизнес-год (конец 31 декабря) и показатель рассчитывается исходя из значений на начало и на конец года, то показатели могут не отображать реальную ситуацию. Поэтому желательно использовать значения на конец месяца или рабочего дня.

Среднегодовой объем запасов (наиболее правильный способ) = Сумма размера запасов на конец каждого рабочего дня / Количество рабочих дней (3)

Среднегодовой объем запасов (при наличии только ежемесячных данных) = Сумма размера запасов на конец каждого месяца / 12 (4)

Среднегодовой объем запасов (при наличии только годовых данных) = (Размер запасов на начало года + размер запасов на конец года) / 2 (5)

Идентично стоит рассчитывать средний период погашения дебиторской задолженности.

Среднегодовая сумма дебиторской задолженности (наиболее правильный способ) = Сумма размера дебиторской задолженности на конец каждого рабочего дня / Количество рабочих дней (6)

Среднегодовая сумма дебиторской задолженности (при наличии только ежемесячных данных) = Сумма размера дебиторской задолженности на конец каждого месяца / 12 (7)

Среднегодовая сумма дебиторской задолженности (при наличии только годовых данных) = (Размер дебиторской задолженности на начало года + размер дебиторской задолженности на конец года) / 2 (8)

Оптимизация операционного цикла

Увы, но всё в этом мире контролировать невозможно. Изменение схемы снабжения, условий расчета и другие неприятные моменты можно рассматривать как ситуацию, при которой организация теряет рыночные позиции и начинает появляться угроза для непрерывной деятельности из-за надобности в наличии финансовых ресурсов. Как же можно достичь прогресса:

I. Для этого необходимо поработать над уменьшением временной составляющей цикла (особенно его финансовой части). Можно сконцентрироваться на процессе приобретения сырья, производстве, усовершенствовать реализацию и сократить количество дней (недель, месяцев), когда готовая продукция находится на складах.

II. Уменьшить сроки погашения дебиторской задолженности, ужесточить кредитную политику, но только в том случае, если это позволяют сделать рыночные условия.

III. Максимизировать время погашения кредитов посредством согласования с поставщиками отсрочки по платежам.

Об авторе:

Михайло Колиснык — известный эксперт в области финансов и признанный профессор по финансовому учету, управленческому учету и финансовому менеджменту, кандидат экономических наук, доцент. Закончил инженерно- экономический факультет Львовской политехники. Доктор Колиснык является автором более 100 статей в области финансов и стратегического менеджмента. Михайло является управляющим партнером FINART Smart Solutions. Михайло Колиснык прошел стажировку в Вейнском Государственном Университете (Детройт, США), Копенгагенской бизнес-школе, в консалтинговой фирме «Данськ Менеджмент Форум» (Копенгаген, Дания) и в Маастрихтском университете (Маастрихт, Голландия). Он окончил IMTA (International Management Teachers Academy), основанную CEEMAN при школе менеджмента IEDC-Bled.

Управление устойчивостью

Для создания эффективной модели необходимы сведения из бюджета расходов и доходов, некоторые прогнозируемые показатели балансовых статей. В качестве обязательного требования выступает помесячная разбивка. Чем будет чаще контролироваться процесс исполнения бюджета и, следовательно, платежеспособность компании, тем лучше. При разработке модели также потребуются значения оборачиваемости, показатели продолжительности операционного и финансового циклов

Особую важность будут иметь такие величины, как:

Потребность в краткосрочных займах, привлекаемых для пополнения оборотных средств.
Запланированное значение коэффициента ликвидности на текущий момент.

Первый показатель определяется в виде разницы между общей потребностью в оборотном капитале и собственными средствами. Расчет плановой величины Ктл можно осуществить следующим образом:

— Ктл = ПОЦ х средний расход средств в день/краткосрочные пассивы.

Данная модель позволяет понять, как ОЦ и ФЦ влияют на показатель коэффициента.

Парадокс эффективной организации

Компании и предприятия, в которых всё настроено, которые работают без проблем, обладают значительной властью и целенаправленно уменьшают продолжительность своего цикла. Для этого широко используются инструменты предоплаты и кредиторской задолженностью. Но это всё организовывается таким образом, что финансовая устойчивость сохраняется на достаточно высоком уровне.

Кстати, ранее говорилось про операционный и производственный цикл как его составляющую. При разработке программы реализации необходимо учитывать не только теоретическую эффективность использования оборотного капитала, но и объективные процессы, что имеют место на предприятии. Увы, как правило, они только увеличивают сроки работы. При этом снижается коэффициент оборачиваемости активов. И чтобы компенсировать падение, приходится увеличивать маржу. А вот это уже может привести к увеличению рентабельности капитала, что само по себе хорошо.

Особенности дебиторской задолженности

Обязательства контрагентов выступают как неотъемлемый элемент работы любой компании. Большая доля дебиторской задолженности в общей системе активов существенно снижает ликвидность и платежеспособность фирмы, повышая при этом риск потерь. Операционный цикл современной компании предполагает динамичность совершаемых сделок

В существующих сегодня условиях большое внимание необходимо уделять задолженности дебиторов. Зачастую она определяется как компонент оборотного капитала

Этот элемент представляет собой конкретные требования к организациям и гражданам, касающиеся оплаты услуг, продукции или работы. Имеет место также тенденция, в рамках которой дебиторская задолженность отождествляется с коммерческим кредитом. Как правило, экономическая выгода от таких обязательств выражена в том, что компания, совершая операционный цикл, предполагает получить деньги или эквиваленты. Дебиторская задолженность при этом может признаваться как актив, если есть вероятность ее погашения. Если же она отсутствует, сумма обязательств подлежит списанию.

Практика расчета показателей операционного цикла

Практический аспект расчета показателей операционного цикла часто связан с дополнительным учетом специфики формирования рабочего капитала предприятия. В его формировании могут принимать участие не только деньги, кредиторская задолженность, дебиторская задолженности и запасы, но и предоплаты получаемые от клиентов и предоплаченные нами затраты (PE — prepaid expences). Некоторые виды бизнесов (например, страховые компании) при учете своего операционного цикла должны обязательно учитывать поступившие от клиентов предоплаты, формирующие их временно незаработанные доходы (UR — unearned revenues). В некоторых случаях стоит учитывать также и заработанную, но невыплаченную зарплату (AS — accrual salary). Впрочем, для производственных компаний следует учитывать разбивку запасов на три составляющие: сырье и материалы (RM — raw materials), незавершённое производство (WIP — work in process) и готовую продукцию (FG — finished goods). Иногда, при построении системы KPI и при наличии нескольких цехов либо переделов, аналогичные показатели можно вычислить для отдельных переделов. Например, незавершённое производство разделить на две стадии WIP1 и WIP2, которые выполняются в двух последовательных цехах №1 и №2.

Учитывая сказанное выше, в общем агрегированном варианте операционный цикл может быть представлен в виде схемы (рис.3). Возможно, не все элементы данной схемы должны использоваться одновременно (например, период оборота кредиторской задолженности и период оборота начисленной зарплаты), но учитывать специфику собственной бизнес модели и особенности формирования рабочего капитала на конкретном предприятии следует обязательно:

Рис 3. Расчет операционного цикла производственного предприятия состоящего из двух цехов (переделов) с использованием авансов и предоплаченных затрат

Расчет каждого из показателей в рамках приведенной на схеме (рис.3) модели операционного цикла может производиться на основании соответственных учетных регистров по аналогии с расчетом оборачиваемости дебиторской задолженности. Практика расчета таких показателей приведена в модели в МS Excel (файл Operation Cycle Calculation (ver. 2–0 m_w_kolisnyk)) на сайте Клуба Финансист либо на личной странице автора в социальной сети .

Список литературы

1. Благих И.А. Управление производственным циклом предприятия // Проблемы современной экономики. – 2010. – С. 97-100.
2. Бочаров В.В.,Молдован А.А.,Румянцева Т.В., Скороход А.Ю.,Тереладзе Д.И., Федорова С.В., Шведова Н.Ю., Юрьев С.В., Черненко В.А., Федоров К.И. Финансовый Менеджмент // Учебник и практикум для академического бакалавриата, Санкт-Петербург, 2016.
3. Герасименко А. Финансовый менеджмент. Курс для руководителей и начинающих специалистов. / А. Герасименко. – М.: Альпина Паблишер , 2017. – 482 с.
4. Кандрашина, Е.А. Финансовый менеджмент: Учебник / Е.А. Кандрашина. — М.: Дашков и К, 2015. — 220 c.
5. Найденова, Р.И. Финансовый менеджмент : учебник / Р.И. Найденова, А.Ф. Виноходова. – Москва: Кнорус, 2009. – 208 с.
6. Управление финансовой деятельностью предприятий (организаций): учебное пособие / В.И. Бережной – Москва: Финансы и статистика; ИНФРА-М, 2011. – 336 с.

Время финансовой диеты

«Ваш цикл оборота денег на сегодняшний день составляет шестьдесят четыре дня, у вас есть возможность сократить его до одиннадцати, и тогда все другие проблемы компании начнут исчезать» — сказал представитель известнейшей консалтинговой компании моему знакомому финансовому директору, считая консалтинг завершенным. Финансовый директор, который несколько дней перед этим подписал внушительный счет консалтинговой компании, честно после этого признался, что ожидал большего за ту сумму, которую его мультинациональная компания уплатила консалтинговой фирме.

И тем не менее, несмотря на постоянно возникающий вопрос «как?», касающийся уменьшения периода оборота денег на фирме и его составляющей — операционного цикла, стоит рассмотреть вопрос методологического подсчета этих показателей, без которых практически ни одна система операционных KPI не может обойтись.

Вопросы операционного цикла и его составляющих особенно сильно актуализировались последние несколько лет, в силу неблагоприятных изменений на рынке капиталов, заполнения существующих рынков и отсутствия перспективы роста. Сокращение операционного цикла и соответствующих его компонентов рассматривается в комплексе с увеличением рационального функционирования компании в условиях нехватки капитала, можно сказать, что речь идет о показателях финансовой диеты компании. Финансовые директора, инициирующие интенсивное использование рабочего капитала и, как следствие, улучшение операционного цикла компании часто занимают топовые позиции в рейтинге финансовых директоров, так как предлагаемые мероприятия положительно влияют на финансовую результативность.

Актуальность вопроса

Зачастую директор принимает решение о снятии сумм со счета для финансирования какого-либо проекта, предполагая его окупаемость и возможность погашения обязательств за счет этого перед поставщиками. Между тем, как показывает практика, сценарий в таких ситуациях стандартный. Спустя некоторое время выясняется, что своих средств на оплату поставленного материала и сырья не хватает. Соответственно, приходится срочно искать дополнительные источники, просить дебиторов погасить их задолженность раньше срока, договариваться с банками и так далее. Аналогичные случаи имели место и в крупных корпорациях, необдуманно изменявших условия расчета с поставщиками и предоставление покупателям отсрочек платежей. Для этого с контрагентами заключались новые контракты. Их суть заключалась в отказе от использования отсрочек в обмен на уменьшение закупочной цены товара. Вместе с этим покупатели приобретали продукцию по увеличенной реализационной стоимости. Однако им предоставлялась при этом вдвое большая, чем раньше, отсрочка. Спустя несколько месяцев, компании начинали сталкиваться с острым недостатком оборотных средств. Соответственно, им приходилось срочно кредитоваться в банках. У компании не будет возникать проблем с недостатком оборотных активов, если руководство начнет жестко контролировать пропорции между собственным и заемным капиталом, посредством которого осуществляется финансирование операционной деятельности. Для этого необходимо выработать эффективную модель управления. Она предполагает планирование продолжительности операционного и финансового циклов. Кроме этого, потребуется определить текущую ликвидность.

Особенности финансовых циклов

Первоначально необходимо отметить, что в теории не учитывается одновременно наличие и кредиторской задолженности, и уже выданных авансов. Что же делать в таком случае? Если есть цель — провести анализ, то обычно сравнивают выданные авансы с кредиторской задолженностью, а также полученные суммы денег с дебиторской. И с ориентировкой по доминирующему показателю и проводится окончательная оценка финансового цикла.

Тут есть один момент. Чем короче длительность цикла, тем меньше обеспечена организация оборотными активами. И соответственно, рискованнее она бывает. И обратный момент. При значительной продолжительности цикла возрастает потребность организации в источнике(ах) финансирования вместе с аппетитами.

Рассмотрим небольшой пример с оптовыми поставщиками. В данном случае значительный цикл ведёт к потере маржи из-за необходимости оплачивать проценты по кредитам, привлечённым для возникновения дебиторской задолженности. Иными словами, можно наблюдать противоречие между устойчивостью деятельности и эффективностью.

Для кого важен показатель операционного цикла?

Операционный цикл – показатель для внутреннего использования в рамках управленческого учета. Он важен для собственников и руководства компании, поскольку показывает:

• за какое время деньги, вложения в материальные ценности, вернутся в виде выручки;
• достаточно ли будет для обеспечения производства собственных средств или потребуется привлечение заемных ресурсов.

Важный момент! При принятии управленческих решений важно понимать, что менее продолжительный ОЦ сулит более высокую прибыль, а короткий финансовый цикл позволяет обойтись минимальным объемом привлеченных ресурсов

Формула расчета индикатора оборотного капитала

Для того чтобы рассчитать продолжительность операционного цикла, необходимо сложить длительность оборота сырья и материалов, готовой продукции, дебиторской задолженность, незавершенного производства:

Домз – период оборота материальных запасов (сырья и материалов);

Догп – срок оборота готовой продукции;

Додз – длительность оборота дебиторской задолженности с ее составляющими;

Донп – период оборота незавершенного производства.

Для того чтобы получить итоговое значение длительности ОС, необходимо рассчитать каждый из промежуточных показателей.

* — СРП – себестоимость реализованной продукции, МЗ – материальные запасы, ГП – готовая продукция, ДЗ – дебиторская задолженность, НП – незавершенное производство.

Длительность производственного цикла

Длительность производственного цикла — это календарный период времени, в течение которого материал, заготовка или другой обрабатываемый предмет проходит все операции производственного процесса или его части и превращается в готовую продукцию. Длительность цикла выражается в календарных днях или часах.

где:

• Тп.ц, Ттехн — соответственно длительность производственного и технологического циклов;
• Тпер — продолжительность перерывов;
• Тест.пр — время естественных процессов.

При расчете длительности производственного цикла Тп.ц учитываются лишь те затраты времени, которые не перекрываются временем технологических операций (например, затраты времени на контроль, транспортирование изделий).

Перерывы, вызванные организационно-техническими неполадками (несвоевременное обеспечение рабочего места материалом, инструментами, нарушение трудовой дисциплины и т.п.), при расчете плановой длительности производственного цикла не учитываются.

Далее:

• финансовый цикл,
• жизненный цикл предприятия,
• операционный цикл,
• экономический цикл,
• технологический цикл.

Об оборотных активах

Они являются наиболее подвижной частью имущества организации. Эти объекты могут быть использованы как в одном, так и нескольких операционных циклах (но исключительно в рамках небольшого календарного промежутка года). Одновременно они считаются мобильными активами организации, то есть такими, что или являются денежными средствами, или же могут быть превращены в них оперативно. Оборотные активы имеют три стадии своей жизни:

I. Закупки. Первоначально из денежной формы они трансформируются в производственную (инструменты и сырье).

II. Создание. На этом этапе с помощью используемого инструментария сырье принимает не производственную, а товарную форму.

III. Реализация. Оборотные активы трансформируются из товарной формы в денежную.

И всё. На этом операционный цикл заканчивается, и можно начинать новый.

Операционный цикл

Операционный цикл характеризует общее время, в течение которого финансовые ресурсы омертвлены в запасах и дебиторской задолженности.
 

Операционный цикл — период полного оборота всей суммы оборотных активов, в процессе которого происходит смена отдельных их видов.
 

Операционный цикл ( ОЦ) характеризует общее время, в течение которого финансовые ресурсы обездвижены в запасах — и дебиторской задолженности.
 

Операционный цикл изделия в роторных машинах определяется длиной рабочего участка ротора и его транспортной скоростью. Темп же роторной машины определяется транспортной скоростью ротора и шагом между изделиями в роторе.
 

Операционный цикл оптовика начинается с использования наличных денег или коммерческого кредита для покупки запаса товаров. Когда запасы проданы, появляется дебиторская задолженность, которая после поступления денег превращается в наличность, и тем самым цикл завершается. Характерной особенностью операционного цикла оптовиков являются крупные размеры покупаемых и продаваемых партий товара. Такая высокая скорость оборота запасов означает, что прибыль оптовика в виде процента от продаж обычно незначительна.
 

Операционный цикл предприятия обрабатывающей промышленности начинается с расходования наличных средств или получения кредита для финансирования покупки сырья. На базе сырья производится продукт, который затем реализуют, что отражается в учете как увеличение дебиторской задолженности. Когда поступает оплата, появляются наличные средства, которые затем используются для погашения коммерческого кредита или банковской ссуды либо для заказа нового сырья, возможно, с помощью кредита, начиная таким образом новый производственно-коммерческий цикл.
 

Операционным циклом принято называть время от приобретения товарно-материальных ценностей ( расходования денежных средств на их приобретение), используемых для производства и обращения, до их продажи в обмен на денежные средства ( их эквиваленты) либо; иные актины, легко и быстро конвертируемые в денежные средства. К краткосрочным следует относить товарные и производственные запасы, задолженность покупателей и заказчиков, ценные бумаги,

Операционным циклом принято называть время от приобретения товарно-материальных ценностей ( расходования денежных средств на их приобретение), используемых для производства и обращения, до их продажи в обмен на денежные средства ( их эквиваленты) либо иные активы, легко и быстро конвертируемые в денежные средства. К краткосрочным следует относить товарные и производственные запасы, задолженность покупателей и заказчиков, ценные бумаги, обращающиеся на фондовом рынке, если они предполагаются к реализации в течение 12 месяцев с отчетной даты. Денежные средства ( их эквиваленты) завершают операционный цикл и готовы к дальнейшему использованию в любое время, поэтому они относятся к оборотным краткосрочным активам.
 

Длительность операционного цикла в роторных машинах определяется делением длины рабочего участка ротора на его транспортную окружную скорость.
 

Длительность операционного цикла определяется суммарным временем на наладку, оперативную работу, работу по обслуживанию и перерывы. В условиях рассматриваемого примера обслуживание и перерывы составляют в среднем 3 % к суммарной длительности наладки и оперативной работы.
 

Длительность операционного цикла предопределяет величину запасов и дебиторской задолженности.
 

Величина операционного цикла уменьшается при сокращении более продолжительных по времени выполнения операций, что объясняется повышением одновременности выполнения работ.
 

Установление операционного цикла — определить время, которое требуется предприятию, чтобы изготовить продукцию, продать продукт или услугу и получить деньги за проданный товар.
 

Сокращение финансового и операционного цикла — рассматривается как положительная тенденция.
 

Длительность операционного цикла партии изделий по сборочным единицам определяется по формуле (2.6), а результаты заносятся в гр.
 

Примеры расчета операционного цикла

Окончательно определить роль ОЦ в управленческом учете и определить порядок его расчете позволяют примеры определения этого индикатора для двух компаний: торговой корпорации «М.Видео» и производственного концерна «Татнефть».

Вывод! Индикатор ОЦ для группы «Татнефть» растет на протяжении трех лет, что свидетельствует о снижении эффективности управления материальными и товарными запасами, а также дебиторской задолженностью. Эта тенденция влечет за собой снижение прибыли и ухудшение финансового положения.

Рисунок 2. Динамика ОЦ группы «Татнефть» в 2015-2017 гг.

Представленный график демонстрирует отрицательную динамику прибыли, которая обусловлена положительной динамикой продолжительности операционного цикла.

Вывод! Индикатор ОЦ для ПАО «М.Видео» снижается в течение трех лет, что свидетельствует о росте эффективности управления материальными ресурсами, товарными запасами, ДЗ. Такая тенденция благоприятно сказывается на росте прибыли компании.

Рисунок 3. Динамика ОЦ ПАО «М.Видео» в 2015-2017 гг.

Поскольку в анализе были использованы данные финансовой отчетности двух компаний с разными видами деятельности (торговля и производство), по полученный результат подтвердил теоретический тезис о том, что у производственных предприятий операционный цикл, как правило, продолжительнее, чем у торговых (в 2017 году у «Татнефти» — 17; а у «М.Видео» — 7).

Расчет продолжительности ОС двух рассматриваемых компаний удобнее всего осуществлять в табличном редакторе Excel. Представленные выше примеры расчета индикатора приведены в прикрепленном образце.

Заключение

Как видите, операционный цикл можно назвать базовым общим моментом в работе любой промышленной организации. От того, насколько качественно он проработан и реализован, во многом зависит и успешность предприятия. Причем если будет найдена удачная конфигурация, то это вовсе не значит, что всё уже хорошо, и деятельность по улучшению можно сворачивать. Всегда необходимо прощупывать ситуацию, чтобы в случае изменения конъюнктуры моментально отреагировать всеми необходимыми действиями. Как тут не вспомнить замечательный закон эволюционного отбора, сформированный Чарльзом Дарвином: «Выживает не самый сильный, а приспособленный». И хотя эти слова были сформированы для биологии, в экономике они не менее актуальны.

Заключение

Каждый руководитель должен четко понимать, что собой представляет операционный цикл и период оборота средств. Благодаря этому он может получить всю необходимую информацию для определения потребности в собственных активах. Кроме этого, нужно разбираться в самой сути бизнеса, понимать, как выстраиваются процессы внутри компании, насколько они оптимальны, существуют ли резервы для оптимизации. В ходе выполнения расчетов необходимо также учитывать, что размер своих оборотных активов непрерывно меняется на протяжении года. В этой связи каждый месяц при сопоставлении фактических и плановых показателей следует постоянно вести мониторинг корректировки параметров модели

Чтобы понимание значимости и важности сроков циклов было не только у финансового директора, целесообразно определить для каждого элемента ответственность руководителей подразделений. Это можно сделать, увязав действующую в организации систему премий и бонусов с требуемыми показателями.