Топ-12 основных коэффициентов для финансового анализа предприятия от жданова василия

Нормативные значения коэффициента покрытия инвестиций

После того, как значение коэффициента покрытия инвестиций найдено, необходимо грамотно его проанализировать. Сразу следует оговориться, что нормативное значение КПИ остается одинаковым вне зависимости от масштаба деятельности коммерческой организации и отрасли экономики, т.к. мы говорим о наличии у фирмы базы стабильных пассивов для финансирования активов. Итак, расшифровка точных значений КПИ следующая:

• Если результат расчета оказался менее 0,7-0,8 – высока вероятность того, что предприятие не сумеет исполнить обязательства перед контрагентами, поскольку оно прибегло к краткосрочным кредитам и привлечением прочих заемных средств со сжатым сроком возврата с целью приобретения внеоборотных активов (сооружений, зданий, оборудования и пр.), не способных к моментальной генерации финансовых средств. В такой ситуации внутреннему аналитику рекомендуется немедленно заняться прогнозом иных показателей платежеспособности, чтобы выяснить степень финансовой устойчивости фирмы.
• Оптимальным значением коэффициента считается находящееся в диапазоне от 0,7 до 0,9.
• Если значение коэффициента близок к единице или > 0,9, это значит, что собственный капитал и заемные средства с продолжительным сроком выплаты способны полностью покрыть сумму долгосрочных инвестиций в хозяйственную деятельность компании.

При этом, требуется принять во внимание два важных момента анализа коэффициента покрытия инвестиций:

• если значение коэффициента близко к нормативному значению (0,6-0,7), риск для инвестора существует только в том случае, если компания претерпевает действительно серьезный внешний стресс (заметное колебание валютного курса, нарушение условий договора контрагентами и т.п.);
• если индикатор выше 0,9, бизнес-идея (проект, фирма) считается надежной с той оговоркой, что, вероятно, руководство предприятия недостаточно эффективно пользуются кредитами с коротким периодом выплат.

Расчет коэффициента (формула по балансу)

Существует простой и сложный метод расчета финансовой устойчивости предприятия. К простому относится соотношение общей суммы собственных средств к активам фирмы. В математическом представлении формула по балансу коэффициента финансовой устойчивости выглядит как:

K(f) = (S(k) + D(o)) / A,

где:

• K(f) – итоговое значение показателя коэффициента финансовой устойчивости;
• S(k) – объем или сумма собственного капитала организации, которую она может пустить в оборот без снижения производительности и привлечения дополнительных вложений;
• D(o) – заемные средства, находящиеся в активе организации на условиях долгосрочного (более одного календарного года) кредитования;
• A – собственные активы компании для поддержания (роста) уровня производства, нуждающиеся в постоянном финансировании.

При активном развитии организации без привлечения долгосрочных (краткосрочных) кредитных обязательств формула приобретает вид:

K(fn) = S(k) / A,

где K(fn) – из коэффициента финансовой устойчивости преобразуется в коэффициент .

Как видно из формулы, оперативно исправить ситуацию по повышению значения коэффициента финансовой устойчивости возможно двумя способами:

1. Увеличением общего объема собственных средств S(k) организации. Достигается расширением рынка сбыта готовой продукции, реинвестированием дохода от производства, увеличением производительности труда и т.д.
2. Дополнительно вводимыми суммами долгосрочного займа. Достигается, как правило, заключением более выгодных условий кредитования (с наименьшей из возможных процентной ставкой), кредитным рефинансированием.

Сложный метод расчета финансовой устойчивости учитывает не только собственные и заемные средства, но и показатели структурных составляющих кредитных обязательств и привлекаемых (имеющихся) средств. К таким показателям финансовой устойчивости предприятия относятся:

1. Коэффициент краткосрочной задолженности – отражает соотношение между задолженностью на краткосрочных позициях и общей суммой долга.
2. Коэффициент мобильности ресурсов – характеризует соотношение общей суммы средств в обороте компании к балансовой стоимости всего имущества организации. Сильно подвержен влиянию специфики производства.
3. (независимости) – показывает, какую часть от общей суммы капитала составляют собственные денежные средства. Оптимальным считается в пределах 0,5 — 0,7. Величина характеризует зависимость от ссуд займодателей. В бухгалтерском выражении формула по балансу равна
4. Коэффициент мобильности средств в обороте — математическое соотношение наиболее используемой части финансового оборота к общему объему денежных средств, находящихся в обороте. Оптимальным принято считать значение в пределах от 0,25 до 0,55. Структурная формула выглядит, как:

(K(s)-V(n))/K(s),

где K(s) — весь объем собственного капитала;

V(n) – активы, не задействованные в финансовых оборотах.

     Формула по балансу: 

1. Коэффициент финансового левериджа — раскрывает соотношение кредитных средств к собственным. По значимости чрезвычайно важен наряду со схожими коэффициентами автономии и независимости. Наиболее показательный коэффициент в оценке финансового состояния организации. Оценка рассчитывается как соотношение суммы кредитных обязательств на один рубль собственных средств. Оптимальный показатель от 0,7 и ниже. Формула по балансу: 
2. Коэффициент покрытия инвестиций – показатель, определяющий наиболее устойчивый источник финансирования, рассчитывающийся, как сумма собственных и кредитных средств, поделенная на общий объем финансов. Оптимальным считается от 0,75 и выше.
3. Коэффициент наличия оборотных средств — соотношение собственных средств к средствам, находящимся в обороте. Желательный показатель — более 0,1. Формула по балансу: 

Формула

Рассчитывать коэффициент нужно по формуле (общий вариант):

• С_ОС – собственные оборотные средства;
• С_К – собственный капитал.

Можно использовать данные бухгалтерского баланса (общий вариант):

• Стр. 1300 – значение строки 1300 (капитал и резервы).
• Стр. 1100 – значение строки 1100 (внеоборотные активы).

Приведенные выше формулы подходят только в том случае, если у предприятия отсутствуют долгосрочные обязательства. Если у компании имеются долги, например, перед кредиторами и по дебиторской задолженности, то их необходимо учитывать в таких расчетах. В этом случае формула будет выглядеть следующим образом:

• Стр. 1300 – значение строки 1300 (капитал и резервы).
• Стр. 1100 – значение строки 1100 (внеоборотные активы)
• Стр. 1400 – значение строки 1400 (величина долгосрочных обязательств организации).

На практике применяют еще и такую формулу:

• Д – денежные средства;
• ФВ_К – краткосрочные финансовые вложения;
• С_ОС – собственные оборотные средства.

Какая из перечисленных формул больше подходит для конкретного предприятия, зависит от того, какие данные доступны для расчетов.

Норма

Нормативным значением принято считать Кмос > 0,1-0,17.

Отклонения, которые близятся к нулю, дают понять, что предприятие рискует получить кассовый разрыв, т. к. просто не сможет оплатить деньгами неожиданно выставленный счет от контрагента.

Справка. Кассовым разрывом или cash deficiency, cash gap принято называть ситуацию, при которой фирма не может оплатить наступившие очередные расходы из-за отсутствия средств платежа, т. е. денег.

Если же Кмос превышает нормативное значение, то это указывает на то, что компания неэффективно использует наиболее ликвидный актив. Деньги сами по себе не генерируют прибыль, они должны быть заведены в производственный цикл через покупку сырья или товаров для перепродажи. Иначе избыточное их количество просто бездействует.

Коэффициент — автономия

Коэффициент автономии ( финансовой независимости) предприятия рассчитывается отношением суммы собственных средств, к валюте балансов.
 

Коэффициент автономии характеризует независимость финансового состояния хозяйствующего субъекта от заемных источников средств. Он показывает долю собственных средств в общей сумме источников.
 

Коэффициент автономии снизился с 0 59 до 0 40, что означает снижение финансовой независимости предприятия, повышение риска финансовых затруднений в будущие периоды. Такая тенденция, с точки зрения кредиторов, снижает гарантии погашения предприятием своих обязательств.
 

Коэффициент автономии характеризует роль собственного капитала в формировании активов организации. Этот показатель должен заинтересовать инвесторов и кредиторов, а также финансовых менеджеров компании, чтобы сформировать мнение об участии капитала собственников в приумножении активов ( имущества) их организации.
 

Коэффициент автономии характеризует степень финансовой независимости предприятия от кредиторов. Применительно к акционерным обществам применяется разновидность этого показателя — коэффициент концентрации акционерного капитала.
 

Коэффициент автономии дополняется коэффициентом соотношения заемных и собственных средств, равным отношению величины обязательств фирмы к величине его.
 

Оценивая коэффициенты автономии и соотношения заемных и собственных средств, можно сказать, что предприятие обладает высокой степенью независимости от заемных источников. Однако собственных источников хватает лишь на покрытие части внеоборотных активов. Запасы и частично внеоборотные активы финансируются в большей степени за счет краткосрочных обязательств.
 

Снизился коэффициент автономии с 0 56 до 0 29, что свидетельствует о снижении финансовой независимости предприятия, повышении риска финансовых затруднений в будущем. Такая тенденция, с точки зрения кредиторов, снижает гарантии погашения предприятием своих обязательств.
 

Рост коэффициента автономии свидетельствует об увеличении финансовой независимости и снижении риска финансовых затруднений.
 

Рост коэффициента автономии свидетельствует об увеличении финансовой независимости фирмы, снижении риска финансовых затруднений в будущем. В фирму с большей долей собственного капитала кредиторы охотнее вкладывают свои средства, так как велика вероятность, что она может погасить свои долги за счет собственных средств.
 

Какое значение коэффициента автономии является нормальным.
 

Минимальное значение коэффициента автономии принимается на уровне 0 6 Ка 0 6 означает, что все обязательства хозяйствующего субъекта могут быть покрыты его собственными средствами. Рост коэффициента автономии свидетельствует об увеличении финансовой независимости и снижении риска финансовых затруднений.
 

Минимальное значение коэффициента автономии принимается на уровне 0 6 х Ка 0 6 означает, что все обязательства хозяйствующего субъекта могут быть покрыты его собственными средствами. Рост коэффициента автономии свидетельствует об увеличении финансовой независимости и снижении риска финансовых затруднений.
 

Производными от коэффициента автономии являются такие показатели, как коэффициент соотношения заемных и собственных средств и коэффициент финансовой зависимости.
 

Какое значение коэффициента автономии является нормальным.
 

Пример расчета коэффициента покрытия инвестиций

Как уже было упомянуто, анализ коэффициентов эффективности целесообразнее проводить в сравнении с показателями деятельности конкурентов аналогичной экономической отрасли или объема производства. Рассмотрим пример вычисления коэффициента покрытия денежных вложений, сравнив показатели работы крупного производителя строительной техники ООО “Супер-Строй” и мелкого посредника по оптовой продаже запчастей для погрузчиков и самосвалов ООО “Кран и Ковш”.

Рассчитаем коэффициент покрытия инвестиций для крупного ООО “Супер-Строй” (расчеты производятся в тысячах рублей):

Выводы: КПИ в динамике растет (хоть и не наблюдается стабильного роста) и к 2017 году достигает значения 0.5890. Оптимальное значение не достигнуто, но в перспективе можно этого ожидать. Соответственно, если экономическая ситуация будет стабильной, ООО “Супер Строй” останется платежеспособной, и вложенные в него средства будут возвращены инвесторам. Однако, стоит компании испытать внешний стресс, и сложится ситуация, близкая к банкротству. Значит, вкладывая средства в “Супер Строй” в 2017 году, инвестор должен подготовить себя к определенным финансовым рискам.

А теперь проведем тот же самый анализ в отношении небольшого торгового посредника ООО “Кран и Ковш”:

Выводы: Стабильные источники финансирования (собственный капитал и долгосрочные задолженности) составили лишь 49-56% совокупного капитала компании на протяжении 3 лет деятельности. Полученные значения КПИ говорят о том, что ООО “Кран и Ковш” осуществляет хозяйственную деятельность при высоком уровне риска. Большие суммы из бюджета расходуются на исполнение краткосрочных обязательств (а именно, на погашение “тела” кредитов с коротким периодом возврата и процентов по ним). Наблюдается увеличение объема собственных средств и заемных денег по кредитам, срок выплаты которых превышает 12 месяцев.

Общий вывод: Показатели обоих анализируемых предприятий несравнимы с нормативными значениями КПИ, значит, у обоих компаний имеется определенный риск банкротства в перспективе. Это типично для российского предпринимательства, т.к. банковские учреждения, страхуя себя от невыплаты займов, выдают заемщикам краткосрочные кредиты чаще, чем кредиты на длительный срок. Вероятно, во время экономического кризиса 2014-2015 годов ООО “Супер Строй” и ООО “Кран и Ковш” оформили краткосрочные займы, но в следующие 2 года положение их улучшилось. Однако, наибольшей финансовой стабильностью отличается все-таки крупный производитель строительной техники.

Нормативное значение:

Высокое значение показателя говорит о том, что компания способна отвечать по наиболее срочным обязательствам, используя собственные оборотные средства. В случае, если значение показателя является ниже нуля, устойчивость компании нарушена. Это говорит о том, что зависимость предприятия от заемных оборотных средств является значительной. Компания не сможет самостоятельно формировать оборотный капитал и финансировать свои оборотные активы только за счет собственного капитала. Высокая зависимость от заемного капитала создает средне- и долгосрочные риски. В текущих условиях компания может работать эффективно, однако увеличение стоимости привлечения заемных средств, закрытие доступа на кредитный рынок и рынок капитала может привести к проблемам финансирования оборотного капитала.

Коэффициент финансовой зависимости. Норматив

Рекомендуемое значения для коэффициента финансовой зависимость <0,7 (указывается в отечественной литературе). Тем не менее, согласно Приказу Минрегиона РФ от 17.04.2010 № 173 (пункт 8.2.1.2) коэффициент финансовой зависимости по нормативу должен быть меньше <0.8. При его превышении можно сделать вывод о зависимости предприятия от внешних денежных средств (обязательств). Предприятию нужно сделать выводы о своих заемных средствах и, возможно, пока не брать больше долгов. Чрезмерное накапливание обязательств в скором времени приведет предприятие к потере платежеспособности и банкротству. Оптимальное значение у коэффициента 0,5. Тем не менее, слишком низкий коэффициент финансовой зависимости говорит о том, что предприятие упускает возможность дополучить дополнительный доход. Как вы наверно помните основное правило в коэффициентом анализе: чем выше ликвидность предприятия – тем ниже его рентабельность (эффективность).

Резюме

Подведу итоги анализа коэффициента финансовой зависимости. Данный показатель используется для оценки финансовой устойчивости предприятия. Используется он, как правило, финансовыми аналитиками и арбитражными управляющими. Показывает зависимость предприятия от кредиторов (внешних заемных средств) и определяет долю заемных средств в активах предприятия. К примеру, значение коэффициента равное 0,8 говорит о том, что у предприятия 80% заемных средств. Когда коэффициент равен 0,5, то у предприятия 50% заемных средств и 50% собственных.

Когда «минус» превращается в «плюс»?

Для некоторых отраслей отрицательное значение СОС является нормой. В качестве примера предлагаем рассмотреть сферу общепита.

Минусовая «оборотка» компенсируется сверхбыстрым операционным циклом. Тогда компания будет быстрее получать выручку. Такие фирмы могут превратить запасы в деньги за короткий промежуток времени.

В данном случае отрицательный показатель не будет считаться критическим, при условии, что остальные финансовые индикаторы находятся в пределах норматива.

В качестве примера рассчитаем и проанализируем одного из наиболее ярких представителей сферы общепита, ООО «Макдоналдс». Проведем разбор его бухгалтерского баланса на конец 2018 года. Воспользуемся для расчета стандартной формулой и вычтем из результата строки 1200 величину графы 1500. Получаем:СОС на 31.12.2018 = 4 818 225 — 5 482 697 = — 664 472 (тысяч рублей).Проверим полученный результат по другой формуле:СОС = 21 434 269 + 56 180 — 22 154 921 = — 664 472 (тысяч рублей).Получилось значение со знаком «минус». Но для более наглядной картины изучим индикатор в динамике. Обратимся к балансам предыдущих лет. На 31.12.217 года рабочий капитал (РК) составил:РК= 4 939 326 — 4 751 566 = 187 760 (тысяч рублей).

Однако в предыдущие годы (с 2012 по 2016) у Макдоналдс также наблюдалось отрицательное значение оборотных средств.

Но если посмотреть отчет о прибылях и убытках, то мы увидим рост следующих ключевых показателей:

• выручки;
• себестоимости продаж;
• чистой прибыли;
• совокупного финансового результата.

Показатель EBIT (прибыли до вычета процентов и налогов) также вырос за 2018 год с 4 427 266 до 6 021 051 тысяч рублей. Увеличились также рентабельности активов и собственного капитала.

Для сравнения рассмотрим другого представителя общепита, ООО «Суши Рум». Его показатель на 31.12.2013 составил:РК = 652 — 821= -169 тыс. рублей.Однако затем предприятие добилось положительного значения СОС. И на 31.12.2018 РК составил:15 855 – 706 = 15 149 тыс. руб.

Это говорит о том, что ситуация может резко измениться благодаря многим факторам. Поэтому аналитики следят за динамикой показателя.

Отрицательное значение также может наблюдаться у компаний, захвативших серьезную долю рынка. Тогда это может говорить об их устойчивом финансовом положении.

В качестве примера рассмотрим крупную продуктовую сеть ПАО «Магнит» (отчетность за 31.12.2017 г.):СОС = 19 819 901 — 66 340 504 = -46 520 603 тыс. руб.Однако уже в следующем году Магнит сумел добиться положительной величины рабочего капитала. На 31.12.2018 г. значение показателя составило:65 402 390 — 14 134 877 = 51 267 513 тыс. руб.

Такого изменения сеть смогла добиться благодаря увеличению таких статей, как:

• денежные средства;
• финансовые вложения;
• запасы.

Также этому способствовало существенное уменьшение кредиторской задолженности.

Собственные оборотные средства со знаком «минус» может наблюдаться у фирм, которые производят уникальный товар. Такая продукция имеет высокий уровень спроса. В этом случае покупатели готовы заплатить 100 % аванс, а поставщики — работать с отсрочкой.

Например, брянская кондитерская фабрика АО «Брянконфи» на 31.12.2015 имела следующее значение рабочего капитала:183 843 — 220 153 = -36 310 тыс. руб.

Но это не мешает Брянконфи оставаться одним из наиболее узнаваемых за рубежом российских брендов, производящих конфеты ручной работы.

Таким образом, отрицательные оборотные средства могут говорить и о финансовой устойчивости компании. Однако анализировать финансово-хозяйственную деятельность предприятия следует по совокупности нескольких показателей. Одна только отрицательная величина СОС не является информативным индикатором.

Сущность определения

Финансовая устойчивость – это одна из составных частей комплексной стабильности предприятия. Характеризуется устойчивым положением на рынке товаров и услуг, возможностью долговременного функционирования и поддержанием способности к производству товара на фоне своевременного исполнения кредитных обязательств.

Коэффициент финансовой устойчивости – условный показатель, определяющий способность организации к стабильной деятельности в течение долгосрочного периода времени. Математически определяется как разделенная на активы сумма собственных (резервных) средств и средств, принятых в оборот на долгосрочных условиях кредитования.

Термин «коэффициент финансовой устойчивости» (в переводе на английский язык «margin of financial safety») является одним из незаменимых инструментов финансовых аналитиков любого уровня. Естественный рост производительности предприятия требует увеличения объема производства, достигнуть которого можно привлечением дополнительных заемных средств, что помимо объема производительности увеличивает уровень рисков и снижает коэффициент финансовой устойчивости. И обратно, при уходе от займов (уменьшении сумм кредитования) повышается коэффициент финансовой устойчивости предприятия, но снижаются объемы производства, а, следовательно, и общая прибыль по результатам деятельности.

Пример расчета:

Компания ОАО «Веб-Инновация-плюс»

Единица измерения: тыс. руб.

Маневренность собственных оборотных средств (2016 г.) = 75 / (40+70-76) = 2,21

Маневренность собственных оборотных средств (2015 г.) = 46 / (40+70-120) = -4,6

В 2015 г. компания зависела от кредиторов в вопросах формирования оборотного капитала. Об этом говорит показатель маневренности собственных оборотных средств, который был ниже нуля. Однако в 2016 г. сумма внеоборотных активов снизилась, поэтому в компании было достаточно собственных средств для формирования собственных оборотных средств. Как результат, маневренность собственных оборотных средств выросла, и компания способна финансировать часть своего оборотного капитала.

Пример расчета

Для расчета коэффициента финансовой устойчивости берутся официальные данные бухгалтерского учета на момент проведения анализа или за определенный период времени (как правило, при расчете динамики движения коэффициента финансовой устойчивости).

Например:

• компания — «ОАО Реинвест»;
• единица измерения стоимости – тысячи рублей;
• собственные средства по состоянию на декабрь 2017 года – 750 тыс. р.;
• собственные средства по состоянию на декабрь 2018 года – 800 тыс. р.»;
• объем долгосрочных кредитных обязательств по состоянию на декабрь 2017 года – 500 тыс. р.;
• объем долгосрочных кредитных обязательств по состоянию на декабрь 2018 года – 490 тыс. р.;
• объем финансируемых активов производства неизменен – 1400 тыс. р.

Расчеты будут выглядеть следующим образом:

K(f 2017) = 750+500/1400=0,89

K(f 2018) = 800+490/1400=0,92

По итогам расчета коэффициента финансовой устойчивости можно сделать заключение, что компания «ОАО Реинвест» является активно развивающейся организацией, грамотно применяющей политику финансирования. Риск банкротства в долгосрочной перспективе минимален, намечены положительные тенденции к росту финансовой независимости, объемы привлекаемых кредитов по сравнению с прошедшим отчетным периодом снижены на 2 процента при общем росте собственных средств. Девяносто два процента активов организации финансируются в пределах объемов собственных капиталовложений.